中外涂料网讯：2015 年 3 月 12 日，时代新材收到了株洲飞鹿通过上海联合产权交易所支付的全部转让款项 2358.84 万元。 这标志着， 2014年12月31日时代新材旗下的涂料企业时代绝缘，被株洲飞鹿以2358.84 万元的网络竞价收购已经落地。
株洲飞鹿与时代绝缘，同为南车集团旗下企业，却上演了溢价97%的收购戏。同为南车旗下人， 溢价收购为哪般？
南车两兄弟
有意思的是，时代新材和株洲飞鹿都隶属于南车集团。在资本的道路上，两兄弟却一个天上，一个人间。
时代新材（600458）已经上市，自去年下半年收购德国博格公司后，好事一桩接一桩。股价一路飘红，就连其业绩不佳的时代绝缘，也以97%的溢价成功剥离。
而接手的，却是却屡被证监会中止审查，上市未果的株洲飞鹿。本就陷在应收账款过多的泥淖中的株洲飞鹿，此次支付给时代新材的2358.4万元，无疑再一次降低了株洲飞鹿的资金周转速度。
时代新材主营轨道交通装备零部件的开发、设计、制造、销售、减震零件。2014年时代新材完成了并购德国采埃孚集团下属汽车减震零部件业务，即博格公司后，加上高铁建设的一拨又一拨高潮，时代新材股票近一年来持续涨红。
2014年12月31日，时代新材将其控股子公司株洲时代电气绝缘有限责任公司（以下简称“时代绝缘”）非绝缘涂料产业挂牌出售，经网络部份，株洲飞鹿以2358.84 万元的价格，收购了新兄弟时代新材的涂料业务，即时代绝缘公司。
时代绝缘的成交价，较评估价值 1198.84万元多了 1160万元，溢价97%。
天上人间
涂料分析师罗杰卡尔告诉中外涂料网，时代新材收购了德国博格公司后，净利率被摊薄。此举出售旗下涂料业务博格公司，意在剥离业绩不佳的不良资产，为了在资本市场上搏取更大利益。
时代绝缘，主营主要产品有铁路（公路）钢桥用涂料、工程机械用涂料、机车涂料、风电涂料等四大系列产品。总资产1,411.32万元，负债906.77万元，净资产504.55万元。
株洲飞鹿是国内金属表面以及混凝土防护解决方案供应商，公司生产的防腐涂料主要包括醇酸厚浆漆、丙烯酸底漆、面漆、丙烯酸聚氨酯漆、环氧漆、水性涂料及特种防腐涂料等，主要应用于轨道交通装备(包括铁路货车、客车、机车等)表面防腐领域，目前主要集中于铁路货车防腐涂料市场，竞争优势明显，市场份额较大。
罗杰卡尔表示，这是南车集团对涂料业务的整合。株洲飞鹿收购时代绝缘后，新收购的高铁机车涂料、钢桥用涂料，和原来的金属防腐涂料与防水涂料将整合到一起，并起到协同作用。
株洲飞鹿虽上市未果，但其2014年的招股说明书上公布的2011-2013年的应收账款分别为6042.32万元、11900.32万元和10182.29万元，占当期流动资产比例分别为36.16%、49.46%和47.76%。
罗杰卡尔告诉中外涂料网，应收账款占比过大，则可能因此降低公司的资金周转速度，从而对公司资金周转和偿债能力、盈利能力产生不利影响。
此次，支付给时代新材的收购时代绝缘的 2358.84 万元，无疑再一次降低了株洲飞鹿的流动资金周转速度。
点评：此次收购，意在业务重组。对于南车集团，是优势资源的集中，也是对旗下涂料业务的重组。
责任编辑：雷达
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