从险被收购到收购别人，再到拓展海外市场，去年沪市主板上市的麦加芯彩现在扬眉吐气了！
2018年，立邦中国曾计划收购麦加涂料及麦加涂料（南通）有限公司70%的股份，但双方终以“分手”告终。
很多人猜测“分手”的原因，简单一句“因估值及管理理念的分歧”还不足以解答吃瓜群众心中的疑问。
但综合最近的一些公开信息，或许我们可以找到想知道的答案。
01
大反转！从险被收购成为收购之人
麦加涂料正是2023年11月7日在沪市主板上市涂企——麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司的前身。
值得关注的是，这个险些被涂料巨头立邦收购的企业，聚焦工业涂料细分领域，不仅成功上市，成为风电涂料第一股、集装箱涂料第一股。今年8月7日，还出手收购了全球化工巨头科思创的光伏玻璃涂料业务。
据悉，收购的无形资产总额约为200万欧元，麦加芯彩将获得科思创太阳能玻璃涂层在全球范围内的多项专利，同时承接科思创的生产配方、商标以及部分固定资产，这将有助于麦加芯彩迅速将该业务投入运营。麦加芯彩计划在南通工厂开始生产。
11月6日举行的2024年Q3业绩说明会上，麦加芯彩董事长、总经理黄雁夷表示，并购为工业涂料企业发展壮大的重要途径，公司会结合多方面的因素予以考量。董事、市场总监黄雁雄介绍收购进展情况时表示，麦加芯彩收购科思创光伏玻璃涂料业务后，即积极进行专利及商标转移、技术交接、产品及产线测试等工作。此外，公司董事会也在日前批准光伏涂料市场营销中心的设立，客户的衔接及拜访工作也在推进中。
另外，我们从11月11日麦加芯彩发布的投资者关系活动记录表中，董事会秘书、财务总监崔健民的回答，以及麦加芯彩举办2023年度及2024年第一季度业绩说明会时，黄雁夷的回答，或许能找到当年立邦与麦加分手之谜的答案。
02
并购重组的考量，要基于企业发展战略
险些被涂料巨头立邦收购的麦加芯彩，经历过谈判、市场考验，对收购或许有更深刻的理解。
在还未收购科思创光伏玻璃涂料业务前，中外涂料网注意到，麦加芯彩举办2023年度及2024年第一季度业绩说明会时，黄雁夷在回答“涂料行业并购行为很多，公司有无考虑并购？”这样表示：
首先，公司不排除并购式发展；其次，对于并购公司会采取谨慎的态度；第三，所有并购均需以企业战略为出发点，公司目前还是会坚持高端工业涂料的定位，并购行为要服从于公司的经营思路，要能真正解决核心问题，比如某些技术问题、或者某些市场进入门槛等；第四，要特别考虑资本市场的融资环境、并购政策环境。展望未来，麦加芯彩表示将紧密围绕新能源、远洋运输、大基建三大核心板块，持续提升产品质量和品牌影响力，努力实现“中国工业涂料领域最具竞争力的平台”的战略目标。
对于公司下一步有无新的收购计划，黄雁夷表示，从工业涂料行业的发展来讲，由于不同细分领域存在差异、甚至是较大的差异，因此并购是一条重要的路径。但是对于公司来讲，是否进行一宗收购，要基于公司发展，以及风险控制、有效整合等方面的综合考量才能决定。
收购科思创光伏玻璃涂料业务后的11月11日，董事会秘书、财务总监崔健民在接受华夏基金、建信保险资管、中信证券、惠升基金、民生证券、宏道投资、德汇创投、兴业证券、彤源投资等机构调研时，就“如何看待最近市场火热的并购重组？”表示：
第一，目前监管部门针对并购重组做了很多市场化的安排，作为实体企业的确多了路径选择；第二，工业涂料企业的成长，离不开有效的并购，尤其是下游不同领域差异化较大的客观现实，决定了工业涂料企业全部依赖自我发展并不现实；第三，作为一家稳健的企业，同时我个人作为曾经的投行从业人员，经历过2015年并购狂潮，深知并购之难以及整合之难。
所以，对于并购重组，我们会坚持几条：第一点：不忘初心。一切为了企业自身发展，而不要对外迎合；第二，并购决策之前，首先需要考虑是否可以有效整合，包括文化认同、人员整合、业务整合等等，否则，企业将承受无法承受之重；第三，并购方案大道至简，过于复杂的方案、过于精巧的设计、各种的对赌以及补偿方案，只能作为补充和一种后备保障手段，如果交易双方在交易过程中就交易方案不断增加各种复杂的安排，也许意味着并购就会更脆弱。
03
奋发图强，麦加芯彩的美丽蝶变
麦加芯彩设立于2002年，彼时，劲达化工与侨立有限分别出资3.92万美元、10.08万美元，沪港合资在上海嘉定投建了第一个生产基地。之后历经多轮股权变更，曾在劲达化工担任销售副总经理的黄雁夷，将麦加芯彩控制权通过壹信实业间接控制公司81.33%股份而收入囊中。
2018年11月20日，立邦（作为买方）、壹信实业（作为卖方）、黄雁夷和罗永键（作为担保人）以及上海麦加涂料有限公司和麦加涂料(南通)有限公司（作为目标公司，统称“麦加”）共同签署股权购买协议。
2019年10月4日，立邦正式宣布决定终止收购。立邦涂料当时表示，立邦中国最初计划收购麦加涂料70%的股份，从而可以全面进入中国的集装箱用涂料及风力发电设备用涂料市场。从那以后，为完成与股份收购有关的程序进行了协商及商讨，但认为预期的利润增长将十分困难，因此在两家公司达成协议的基础上决定终止股份交易。
而在中外涂料网看来，双方分手的最大原因是“彩礼”（对价值的认同），立邦从未来发展的综合考量嫌“彩礼”太贵，麦加则认为这个“彩礼”小看了自己未来的发展潜力。
麦加芯彩主要从事集装箱漆、工业漆等产品的研发和销售。集装箱漆和风电涂料，是其两大核心业务。而收购终止、选择独立IPO后，麦加芯彩赶上了风电“抢装潮”和集装箱“一箱难求”的行业盛况，仅仅两年，净利润翻了十倍有余。
据招股书，麦加芯彩于2009年开始自主研发风电涂料产品，2010年推向市场。麦加芯彩风电涂料主要用于风电叶片涂装，使得叶片具备耐候、耐磨、防雨蚀等性能，需求主要取决于下游风电整机设备新增装机量及风电设备修补存量。
2020年，麦加芯彩等到了风口。国家发改委发布通知提出，2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。政策出台后，当年风电新增装机容量达到71.67GW，近乎上一年的2.8倍，风电“抢装潮”让叶片、整机等供不应求，中材科技、时代新材等风电叶片制造商净利润均同比大幅增长。据麦加芯彩披露，2020年产能排在前9的风电制造厂商，均使用了其风电涂料产品。当年麦加芯彩业绩也是极其耀眼：营收9.41亿元，同比增长34.31%；归母净利润1.76亿元，同比增长502.68%。
2021年，虽然疫情反复，但全球经济和商品贸易呈现强劲复苏势头，航运需求持续旺盛，“一箱难求”成为 2021 年集装箱市场的主基调。麦加芯彩第一大客户中集集团全年营收1636.96亿元，同比增长73.85%，净利润83.61亿元，同比增长39.07%。集装箱海运贸易需求大幅增加，带动了麦加芯彩集装箱涂料的订单快速增长。麦加芯彩当年营收19.9亿元，同比大增111.52%。其中，集装箱涂料销量从2.4万吨增至7.59万吨，销售收入从3.97亿元跃升至16.29亿元，营收占比超8成。
艰难的疫情三年，除2022年营收与净利润下滑外，麦加芯彩整体业绩逆势上扬。2023年，由于集装箱涂料收入减少，麦加芯彩营收11.41亿元，下降17.75%，归母净利润1.67亿元，减少35.79%。但麦加芯彩已经注意到偶发性因素周期，业务结构更趋向优化和平衡。
自2023年起，麦加芯彩开始在风电塔筒涂料领域进行销售，今年将继续拓展市场。其他推进中的项目包括船舶涂料、光伏边框涂料、海工涂料及储能涂料等研发项目。而收购科思创光伏玻璃涂料业务，标志着麦加芯彩正式进入太阳能玻璃涂层市场，进一步拓展了公司的业务范围。
今年前三季度，麦加芯彩营收13.94亿元，同比增长80.5%；归属于上市公司股东的净利润1.4亿元，同比下降9.84%。其中，集装箱涂料营收11.1亿元，与2023年同期相比，增长幅度达到了惊人的300%以上；风电涂料营收2.67亿元，其他工业涂料营收1520.68万元。
2022年获得了工信部专精特新“小巨人”企业称号、“国家知识产权优势企业”等荣誉的麦加芯彩，目前已成长为中国风电涂料市场市占率排名第一、全球集装箱涂料市场市占率排名第二的领军企业。
海外市场开拓方面，麦加芯彩董事、市场总监黄雁雄表示，在集装箱涂料领域，公司已成功进入东南亚市场并持续供货；在风电叶片涂料领域，公司除了向中材科技巴西工厂供应风电叶片涂料之外，也已经成为全球知名的德国风电整机厂NORDEX的合格供应商。此外，公司董事会已在日前同意设立境外子公司，公司将在英国设立营销据点，拓展欧洲市场，该境外子公司设立的备案及筹建工作已在进行中。
从被涂料巨头险些收购到收购别人，再到拓展海外市场，奋发图强的麦加芯彩，完成了自己的华丽蝶变！
文章来源：中外涂料网
责任编辑：李德胜
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