成于家具，败于地产！“中国最富有木匠”车建新的困局

“中国最富有木匠” 车建新，成于家具行业的辉煌，却最终败于房地产的泥沼。

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车建新的困局

红星美凯龙邵阳宝庆商场传来即将闭店的消息，“告全体商户书”显示，商场于2018年9月开业，将于2024年8月1日起闭店。

今年以来，红星美凯龙关店撤退的消息不绝于耳。5 月，山西阳泉新区的“红星美凯龙全球家居生活广场”宣布闭店。福州仓山区会展片区的红星美凯龙福建全球家居 1 号店易主，产权方变更为喜盈门……

更大的危机是，红星美凯龙家居集团股份有限公司此前发布公告，其第二大股东红星美凯龙控股集团有限公司因债务清偿难题，已于 6 月 7 日向上海市浦东新区人民法院申请重整。

从6月7日向法院申请破产重整算起，今天恰好整整一个月。

将持有的美凯龙10.43 亿 A 股股份卖给建发股份，车建新失去美凯龙控制权已近一年，却似乎依然未能走出地产困局。

上直播、做投资，清空囤积土地、出售物业公司，割掉金科股份的权益，甚至出让家具业务的实控位置，车建新尝试多种努力，却始终未能缓解巨额负债。

据红星控股2023 年度审计报告，全年净亏损 271.85 亿元。截至2023 年12 月31日，负债合计325.25 亿元，其中短期借款 13.27 亿元，一年内到期的非流动负债47.56 亿元，一年内到期的借款本金和逾期利息合计60.83 亿元。资产负债表日已逾期的借款本金合计为37.71 亿元，单项涉案金额超过1000 万元的诉讼或者仲裁涉案具体金额总计达28.02 亿元。

显然，红星控股已处于资不抵债的艰难境地，此次申请重整无疑是最后的奋力一搏。

曾经风光无限，四年前还坐拥400多亿元财富的车建新，与他的红星控股在多次“卖子求生”后，依旧深陷债务危机。数十亿的到期债务无法填补，红星控股账上不受限货币资金仅剩下 1.1 亿元。

过去30 年，车建新堪称家具界的传奇。他从常州金坛的小木匠白手起家，创造了家居商超的模式传奇，成为财富榜上的常客，被赞为“中国mall 王”。然而，当他迈入房地产行业，短短数年，2000余亿的资产化作负债，败光了他30年打下的家具霸主的江山，半生心血付之东流。

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从小木匠成为中国家居商超之王

车建新1966年出生于江苏常州，因为家里并不富裕，16岁便辍学谋生。

坊间流传最广的一个故事是，车家的“祖传手艺”是泥瓦匠，因为当爹的盖房子，考虑到盖好房子就要添置家具，就给踏入社会的车建新“职业规划”做家具。就这样，车建新成了一名木匠。

聪明好学的车建新，3 年时间就出师并带徒。20岁时，他决定出去闯荡，凭着手艺赚钱。1986年，车建新在当地开了一个家具店，取名红星木器，开始销售自己生产的家具。

1997年，受带女儿去吃肯德基的启发，车建新萌生了一个大胆的想法，肯德基能做连锁，家居市场能不能也做连锁呢？车建新毅然决定，创办国内首批家居专卖商城——红星家具城，也就是红星美凯龙的前身。

把家具企业做成连锁的想法在当时是非常超前的。此后，红星美凯龙随着时代的演进快速发展，2000年，红星美凯龙上海设立商场；2008年，建成全球最大50万平方米的家居商场；2012年，建立第100 个家居装饰及家具商场，成为行业内首家运营100 个家居装饰及家具商场的公司。

2015年，红星美凯龙在香港上市，2018年在A股上市。成为中国家居零售行业第一家同时在A股和H股上市的公司。

30年的奋斗，当年的小木匠一跃成为常州首富。凭借着几百个自营广场，车建新的身价突破400亿，总资产高达2678亿。

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成于家具，败于地产

成于家具，败于地产。

产业链上，家具建材与房地产息息相关。有房子，就要买家具。而2015年前后的中国房地产市场蒸蒸日上，日进斗金。车建新并不满足在家具行业上风生水起，进军房地产的决策成为他事业上的重大转折点。

2018 年后，红星美凯龙在全国疯狂购地，短短一年便斥资 1800 亿囤积 20 块地皮，负债率急剧飙升，逼近 70%的警戒线。市场对此表示担忧，但车建新却坚信自己的决策，认为当初专注家居行业，是听从专家建议的失误，若更早进入房地产市场，早已突破千亿。

天狂有雨，人狂有祸。

依据车建新规划的房地产生意模式，依靠家具卖场，打造零售商场王国。上市公司美凯龙负责家居商场业务拓展，红星企发则借助其影响力获取商业住宅项目，并负责开发、运作和销售。通过这种模式，住宅成为扩张和持有商场的现金流“子弹”，商业地产和住宅项目开发回笼资金用于滚动开发，商场部分则持有运营。

然而，这看似美好的商业模式暗藏风险。2020 年房地产行业遇冷，车建新未能敏锐察觉危机，反而斥资 47 亿接手孙宏斌抛售的金科股份，以为捡到便宜，结果损失惨重。从 2017年至 2020 年，四年的多元扩张使红星控股负债总额逼近 2000 亿元，流动负债高达1120 亿元。

意识到问题的严重性，车建新开始“断臂求生”。2021 年，将红星企发 70%的股权卖给远洋集团及远洋资本。但资金紧张的局面并未缓解。2023 年，车建新再度出让股权，将红星美凯龙29.95%的股份卖给厦门建发股份，控股权易主，美凯龙背后的实控人变为厦门市国资委。

2023年年初，在建发即将入主美凯龙时，车建新在“目标责任大会”上反思公司困境的原因，提及疫情、房地产调控、信用危机和融资成本高等因素，却未深刻认识到如今的种种困境，根源在于当年进军房地产的决策。

建发入主后，红星美凯龙提出多元化战略，称围绕“轻资产，重运营，降杠杆”，聚焦家具、建材、电器三大主营品类，拓展引进新品类。但发展态势依然令人忧心。

根据年报，美凯龙2023年实现营业收入115.15亿元，同比减少18.55%；归母净利润为-22.16亿元，同比骤减496.78%。一年来，美凯龙的自营商场数量少了7家，委托管理商场数量少了9家。截至2023年年末，其自营商场数量为87家，委管商场数量为275家。

今年一季报显示，美凯龙营收21.12亿元，下降19.30%，归母净利润-3.72亿元，下降322.16%。无新开自营商场，关闭1家商场，位于福建厦门；无新开委管商场，关闭3家商场，位于山东莱阳、四川成都、山东荣成。建发股份提到美凯龙亏损原因指出，其商场出租率阶段性下滑，为了支持商户持续经营，美凯龙给予商户的稳商留商优惠增加等因素，致使其营收及利润同比减少。

众策并举之下，调整、闭店或许是当前红星美凯龙的阵痛和无奈之举，而能否扭转局势，车建新能否走出地产困境，实现触底反弹，还需时间给出答案。